3月30日，国内东说念主形机器东说念主第一股“优必选（09880.HK）”发布一份颇具看点的2024年纪迹公告，也响应出洋内东说念主形机器东说念主产业的一些变化趋势。
财报裸露，2024年，优必选总营收达13.05亿元，同比增长23.7%；期内净弃世11.60亿元，同比收窄8.3%。
2024年优必选切入千元级智能宠物装备赛说念、将推出30万以下的东说念主形机器东说念主，“多点布局”“ 镌汰价钱门槛”两大战略进展若何，期间交易商榷院将把柄财报进行详备表露。
一、耗尽级机器东说念主爆发，物流机器东说念主拖后腿
优必选2024年各业务板块进展分化，其中2024年耗尽级机器东说念主业求杀青营收4.77亿元，同比大增88.1%，由第三伟业务晋升第一伟业务，同期也成为优必选2024年的主要增长引擎。
耗尽级机器东说念主板块，2024年新开发的智能宠物开采成为爆款，拉动该板块收入大增。其中智能猫砂盆C10、C20系列出货量作念到了行业头部并成为跨境爆品，空气萝卜智能猫砂盆在国内天猫、京东电商平台也成为行业类主义头部家具。
此外，优必选还开拓了魁伟界智能割草机M10、泳池机器东说念主PC10、智能雪柜喂食器F10、智能强吸扫地机V10等新家具。
2024年物流机器东说念主业求杀青营收3.22亿元，同比减少17.5%，由第一伟业务退至第三伟业务，是惟一下滑的子业务（其他以外）。优必选称主要由于2024年已签约的部分名目于年底尚未完成录用和验收，从而导致收入减少。后续该业务需求是否下滑有待进一步不雅察。
此外，耗尽级机器东说念主收入占比进步以及该业务毛利率较低，也导致优必选合座毛利率下滑2.8个百分点至28.7%。
二、弃世收窄主要来自控费
尽管毛利率下滑，但2024年优必选净弃世仍同比收窄8.3%至11.60亿元，这主要收货于技艺用度的按捺。
2024年，在营收增长23.7%的布景下，优必选的惩处用度、研发用度差别同比减少7.4%、2.5%。
合座来看，2024年优必选的销售用度率、惩处用度率、研发用度率均呈下降趋势，技艺销售用度率为40.14%，同比减少7.80个百分点；惩处用度率为28.35%，同比减少9.52个百分点；研发用度率为36.63%，同比减少9.84个百分点。
诚然优必选采选了一些控费标准减少弃世，但刻下各项用度率仍处于较高水平，且各项用度下降空间有限，其中研发用度的减少也容易影响研发效果，后续扭转弃世的重心仍在于扩大营收限度。
三、镌汰价钱门槛
2021年优必选推出了新款Walker X，并在2022年运行销售，但在随后的两年中只卖出了10台，每台平均售价约600万元。
比较此前动辄数百万的东说念主形机器东说念主，优必选策动于本年二季度上市的东说念主形机器东说念主“天工行者”订价29.9万元，大幅拉低了耗尽门槛。官网裸露，天工行者身高170cm，具有20开脱度仿东说念主构型，支持10km/h高速驱驰与复杂看成。
同期镌汰价钱门槛亦然行业趋势。3月18日，越疆（02432.HK）厚爱发布并预售 “智谋操作+直膝行走”具身智能东说念主形机器东说念主Dobot Atom，售价19.9万元起，堪称以“冰点价”颠覆行业。
无论是行将上市的30万元内的东说念主形机器东说念主“天工行者”，已经切入耗尽商场，推出千元驾驭的智能宠物开采，优必选镌汰家具合座价钱门槛的趋势均较为彰着。跟着成本涌入东说念主形机器东说念主赛说念以及产业链慢慢训导，优必选镌汰价钱门槛的战略瞻望将进一步接续，有望将其销量推向下一个量级。
四、半年多融资4次，仍深度依赖融资补血
长年大幅弃世下，优必选仍深度依赖融资补血。
近五年来（2020—2024年），优必选累计弃世超50亿元，技艺策动行动现款流也呈大幅流出景况，本人并无造血才略。
公开府上裸露，在2023年上市前优必选已开展多轮融资，融资金额数十亿元；2023年上市时，优必选又募资10.42亿港元。
而上市不到8个月，优必选再度开展密集股权融资。数据裸露，2024年8月—2025年2月，半年多技艺内优必选共开展“四次”股权融资，统统融资金额20.68亿港元，募资用途主要为偿还到期债务、补充营运资金等。
限度2024年末，优必选领有货币资金12.24亿元，存在7.93亿元的短期借款以及7.09亿元长久借款等有息欠债；仅2024年上半年其策动行动现款流便净流出4.27亿元，考虑到短期扭亏难度较大，瞻望昔时一段技艺仍将依赖募资补血。
五、股价坐过山车，估值业内偏高
2024年头于今（2025年4月3日收盘），优必选股价下落9.89%，但技艺股价波动较大，最高曾涨至328港元/股，随后曾跌至40.8港元/股。
2024年3月，优必选被纳入恒生抽象指数及港股通名单，诱导多半内地资金涌入，径直鼓吹股价在2024年3月6日单日暴涨88.13%，次日创下328港元/股的历史高点，总市值超1300亿港元；随后股价运行长技艺下行，2025年1月13日下落至40.8港元/股的低点。
限度2025年4月3日收盘，优必选股价为81.9港元/股，总市值为361.8亿港元，较高点股价下落75%，市值挥发千亿港元。
从估值方针来看，与公共同业上市公司比较，优必选估值较高。由于优必选尚未盈利，市盈率（PE）方针莫答应思，市销率（PS）、市净率（PB）方针具有一定对比意思。
数据裸露，优必选市销率（TTM）为32.9倍、市净率为21.13倍，估值仅次于业务相似度较高且相通在港股上市的越疆，远高于其他同业。
六、回来：多点布局，镌汰价钱门槛战略成效
“多点布局”“镌汰价钱门槛”两大战略鼓吹优必选走在东说念主形机器东说念主交易化前哨，其中多点布局下物流畛域收入下滑被耗尽畛域收入增长所对消，并带动合座营收增长。优必选也在开拓多个下流畛域，瞻望于本年上半年完成东风柳汽20台东说念主形机器东说念主WalkerS1的初度批量录用。
镌汰家具价钱门槛虽导致毛利率下滑，但商场开拓却有了新进展。2024年智能宠物装备销量爆发，30万元以下的东说念主形机器东说念主“天工行者”的商场进展也值得期待。
需要郑重的是开云彩票，频年来成本多半涌入东说念主形机器东说念主赛说念，竞争加重无可幸免，如各家厂商争相推出更廉价的机器东说念主家具，业内已有价钱战的迹象。家具合座价钱下落，且各项用度仍高企的布景下，瞻望优必选短期内扭亏难度仍较大。