北京时候12月19日，好意思光科技（MU.O）发布了截止本年11月28日的2025年第一财季财报。天然AI关于存储器的需求照旧刚劲，不外由于销耗市集低迷等要素影响，好意思光科技调低了2025年第二财季的事迹预期。盘后，好意思光科技股价着落超16%。

好意思光科技是外洋第三泰半导体存储器公司，主要提供高性能DRAM（动态赶快存取存储器）和NAND（一种非易失性存储器）居品，世俗期骗于手机、电脑、处事器、AI、汽车、工业、医疗等领域，总部位于好意思国。

最新财报高慢，公司在上一财季完了营收87亿好意思元，同比增长84%，环比增长12%。毛利率为40%，环比有所增长，同比增幅较大。净利润20亿好意思元，同比转盈，环比增长52%。

从居品结构看，上一财季好意思光科技DRAM收入和NAND收入占比鉴识为73%和26%。两大品类呈现出此消彼长的态势，DRAM的营收和出货量均有增长，NAND的营收和出货量均出现下滑。而况在平均销售价钱（ASP）方面，DRAM存在高个位数百分比的高潮，而NAND存在低个位数百分比的下降。不错看出，近两个财季市集对好意思光科技DRAM的防范经过高于其NAND居品。

上一财季成本开支为31亿好意思元，好意思光科技预测这一财季成本开支约为30亿好意思元，2025财年景本开支约为140亿好意思元。公司暗示，该财年的成本开支主要参预到HBM（高性能DRAM存储器，用于AI谋划）研发，也将支捏到工场拓荒、研发参预等方面。另外，好意思光科技已削减NAND成本开支，并严慎规矩NAND本领节点的推动速率，以解决居品供给。

在财报会上，好意思光科技给出了低于第一财季的本财季事迹预期，第二财季的营收和净利润将低于第一财季：营收预测为79亿好意思元（第一财季为87亿好意思元），稀释每股收益约为1.43好意思元/股（第一财季为1.79好意思元/股）。关于调低预期的原因，好意思光科技诠释注解谈，第二财季的预期调低是受销耗者结尾市集库存治愈，季节性要素，数据中心业务在衔接多季度快速增长后回调的影响。

好意思光科技暗示，近期销耗市集仍然低迷，然而该市集预测将在公司2025财年下半期启动回暖，另外面前工业和汽车的市集需求也较薄弱。好意思光科技CEO桑贾伊·梅洛特拉（Sanjay Mehrotra）在财报会上讲谈：“市集关于智高东谈主机的需求照旧不大，咱们估量其出货量将在本财年的中后期回暖。”CFO马克·墨菲（Mark Murphy）补充谈：“咱们的智高东谈主机客户还在改善公管库存健康水平，咱们就把居品供给重点转向了数据中心客户。”

在销耗市集低迷的同期，AI关于好意思光科技存储器的需求依旧保捏刚劲。这一财季，其数据中心收入初度跨越举座收入的50%，同比增长400%。好意思光科技的HBM收入，较上一财季委果翻倍，同期公司预测HBM将为好意思光科技在2025财年创造数十亿好意思元的收入。

好意思光科技，和三星电子（005930.KS）、SK海力士（000660.KS）并称为人人三大存储器厂商。左证TrendForce，在DRAM和NAND两个主要存储器市集上，三星电子、SK海力士和好意思光科技的市占率鉴识位列第一、第二和第三。

在DRAM市集，手脚DRAM中最炙手可热的品类，HBM受到AI芯片对高性能存储的需要而备受市集喜爱。三星电子、SK海力士和好意思光科技鉴识研发并销售HBM3E（第五代HBM居品） 的12层居品，为咫尺领域内性能最刚劲的居品。三家企业竞争热烈，海力士领有先发上风，咫尺处于最初地位。SK海力士于本年9月告示率先量产HBM3E 12层居品，并批量供应给英伟达。左证市集探讨机构Counterpoint，SK海力士咫尺占据大部分HBM的市集份额。

三星电子在此方面晚于竞争敌手SK海力士，不外正积极追逐。它在截止本年9月的第三季度财报会上暗示，其HBM3E正在量产并销售，关联词其时HBM3E占HBM收入不到10%，销售额将在第四季度放量。好意思光科技在本次财报会上高慢，其HBM3E已告捷供货多家客户，并在开拓更多市集，市占率有望进一步擢升。

关于改日HBM的价钱变化，Counterpoint对记者暗示，跟着本领熟习和良率擢升，HBM价钱会有所下降，然而制形成本高且需求繁盛，价钱下降幅度不大。“短期内，由于供不应求，HBM价钱致使保捏高位。”

HBM是AI芯片的高速存储，而NAND是AI谋划的海量存储。面前2D NAND正向3D NAND发展，3D NAND手脚AI谋划的大容量存储器，受到下搭客户的接待。三星电子、SK海力士和好意思光科技鉴识在本领、居品、市集等方面在NAND领域开展竞争。Counterpoint合计，三家公司在该领域的布局也各有互异：三星电子的NAND居品线最皆全，掩盖中低高端居品线，市集份额最初；SK海力士主打包括QLC本领在内的革命架构，聚焦于数据中心期骗；好意思光科技更真贵高性能和高可靠，专攻企业级存储市集。

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薛路皓

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